在我國經(jīng)濟成份呈現出多元化態(tài)勢的今天,不同經(jīng)濟主體在融資中應占據不同位置的問(wèn)題沒(méi)有得到很好解決,經(jīng)濟結構與金融結構的不對稱(chēng)、信貸結構與需求的不對稱(chēng)問(wèn)題日益顯露出來(lái),以民營(yíng)經(jīng)濟為主體的中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位。因此要加快國有商業(yè)銀行的改革,建立一個(gè)以國有商業(yè)銀行為主,中小金融機構為輔的間接融資模式,在直接融資方面,應該為中小企業(yè)創(chuàng )造更有利的融資環(huán)境,同時(shí)還可以通過(guò)金融創(chuàng )新,進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)的融資渠道
　　
　　拓寬中小企業(yè)融資路徑,需要從多方面加以考慮。
　　
　　一、間接融資路徑
　　
　　我國現行的金融體系基本上以服務(wù)國有經(jīng)濟的國有銀行為主,缺乏與中小企業(yè)配套的中小金融機構。在我國經(jīng)濟成份呈現出多元化態(tài)勢的今天,不同經(jīng)濟主體在融資中應占據不同位置的問(wèn)題沒(méi)有得到很好解決,經(jīng)濟結構與金融結構的不對稱(chēng)、信貸結構與需求的不對稱(chēng)問(wèn)題日益顯露出來(lái),以民營(yíng)經(jīng)濟為主體的中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位。因此要加快國有商業(yè)銀行的改革,建立一個(gè)以國有商業(yè)銀行為主,中小金融機構為輔的間接融資模式。
　　
　　1、拓寬國有商業(yè)銀行融資渠道
　　
　　由于銀行業(yè)的特殊性質(zhì),在近階段還未建立起一個(gè)客戶(hù)細分、市場(chǎng)細分明確的立體化、多層次的銀行體系,國有商業(yè)銀行*還占70%以上的情況下,中小企業(yè)的融資依然要依賴(lài)傳統的國有商業(yè)銀行。但要對國有商業(yè)銀行進(jìn)行制度創(chuàng )新。
　　
　　一是商業(yè)銀行要辯證地看待大、中、小企業(yè)的關(guān)系。要以經(jīng)營(yíng)效益為準則,打破以企業(yè)規模、性質(zhì)作為支持與否的框框,支持中小企業(yè)的合理資金需求,要遵循公平、公正和誠信原則,逐步提高對中小企業(yè)信貸投入的比重,調整國有商業(yè)銀行的信貸政策,修改企業(yè)信用等級評定標準,為中小企業(yè)營(yíng)造公平的貸款環(huán)境。
　　
　　二是要在商業(yè)銀行的組織制度方面有所創(chuàng )新?，F在,各國有商業(yè)銀行總行已按*指導意見(jiàn)設立了中小企業(yè)信貸部,因而一級分行和作為基本核算單位的二級分行也應盡快設置專(zhuān)門(mén)的中小企業(yè)信貸機構,以制定和執行對本地區中小企業(yè)金融服務(wù)的策略、貸款運營(yíng)與管理模式。同時(shí),要改革現行的貸款審批程序,形成合理的制度安排,建立適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序,并在年度信貸計劃總盤(pán)子中確定一個(gè)批發(fā)貸款和零售貸款的合理比例,適當擴大二級分行用于中小企業(yè)的零售貸款的份額。
　　
　　三是商業(yè)銀行應在加強防范金融風(fēng)險的前提下,為中小企業(yè)的發(fā)展提供與之相適應的金融服務(wù),使中小企業(yè)能夠及時(shí)抓住稍縱即逝的發(fā)展機遇得到迅速發(fā)展。要針對中小企業(yè)的不同情況,采取不同的貸款辦法。對一些規模相對較大、信譽(yù)良好的中小企業(yè)也可考慮建立主辦銀行制度,減少對客戶(hù)的管理層次,簡(jiǎn)化審批程序,或實(shí)行先貸后審制度,適應中小企業(yè)資金"要的急、頻率高"的特點(diǎn),及時(shí)滿(mǎn)足其合理的資金需要。
　　
　　四是可以嘗試打開(kāi)風(fēng)險信貸渠道。商業(yè)銀行應該劃出一定規模的信貸資產(chǎn),支持有市場(chǎng)前景的、高成長(cháng)的、*中小企業(yè),進(jìn)行封閉運作,在控制風(fēng)險的前提下,保證貸款本息,并通過(guò)合同約定持有借款人一定比例的干股、期股,可以享有其權益資本升值的股差,來(lái)補償貸款的風(fēng)險。
　　
　　2、建立中小金融機構,尤其是中小民營(yíng)銀行
　　
　　解決中小企業(yè)間接融資不足的問(wèn)題,關(guān)鍵還是培養愿意為中小企業(yè)提供資金支持的民營(yíng)金融機構,從而促進(jìn)金融市場(chǎng)的公平競爭,促進(jìn)國有金融機構的改革。當前和今后相當長(cháng)一段時(shí)期內經(jīng)濟發(fā)展的主要動(dòng)力之一,仍是大量的地方性中小企業(yè)。這些中小企業(yè)需要有人為其提供金融服務(wù)。然而,一方面,國內大銀行由于機制的問(wèn)題很難對它們提供這種服務(wù)；另一方面,境外大銀行進(jìn)入中國,也不會(huì )為地方性中小企業(yè)提供服務(wù),而只有一大批地方性的中小民間金融機構,才能勝任這一工作,與地方性的中小民營(yíng)企業(yè)共同成長(cháng)。地方中小金融機構zui能較充分地利用地方（以至社區內）的信息存量,zui容易（成本低）了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、項目前景和信用水平,zui容易克服"信息不對稱(chēng)"和因信息不*而導致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。地方上的人們自然知道地方上誰(shuí)的"生意好",誰(shuí)比較講信用,可以省去大量調研費用,也可減少審核批準程序,從而使金融業(yè)務(wù)的成本較低,服務(wù)價(jià)格自然也就可以較低,使供求雙方都能發(fā)展。
　　
　　二、直接融資路徑
　　
　　中小企業(yè)直接融資渠道可以概括為:債權融資、股權融資、風(fēng)險投資與資產(chǎn)證券化。債權、股權融資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、股票等方式募集資金。風(fēng)險投資是指通過(guò)創(chuàng )建風(fēng)險基金或稱(chēng)創(chuàng )業(yè)基金或風(fēng)險投資公司,為中小企業(yè)特別是中小*融通資金。
　　
　　1、完善直接融資體系,建立公正開(kāi)放、立體化、多層次的資本市場(chǎng),為中小企業(yè)融資打開(kāi)大門(mén)
　　
　　首先,不同規模的企業(yè)有不同資金需求。一個(gè)完善的資本市場(chǎng)應能覆蓋不同發(fā)展規模的企業(yè),滿(mǎn)足各類(lèi)企業(yè)不同數量的融資要求和提供多樣化的融資方式,以促進(jìn)國民經(jīng)濟健康穩定的發(fā)展,所以應該盡快建立一個(gè)多元化的資本市場(chǎng)以適應不同發(fā)展規模的企業(yè)融資要求。
　　
　　其次、一個(gè)企業(yè)在不同的發(fā)展階段,有不同的融資策略,在不同時(shí)期需要不同的資本市場(chǎng)來(lái)提供多樣化的融資服務(wù)。這樣不僅滿(mǎn)足了企業(yè)發(fā)展中對資金的需求,也保證了社會(huì )資金的配置和利用。從成熟市場(chǎng)模式來(lái)看,一個(gè)完善的資本市場(chǎng)體系應包括主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)在內的多層次的資本市場(chǎng)體系,以滿(mǎn)足沒(méi)規模的企業(yè)和企業(yè)在不同成長(cháng)階段對融資的要求。
　　
　　2、利用創(chuàng )業(yè)投資和風(fēng)險投資,促進(jìn)中小*的發(fā)展
　　
　　利用創(chuàng )業(yè)投資和風(fēng)險投資資金是促進(jìn)*中小企業(yè)的培育和發(fā)展的重要融資路徑。創(chuàng )業(yè)投資和風(fēng)險投資的基本特征,一是投資周期長(cháng),一般為3至7年；二是除投入資金外,投資者還向投資對象提供企業(yè)管理等方面的咨詢(xún)和幫助；三是投資者通過(guò)投資結束時(shí)的股權轉讓活動(dòng)獲取。由于中小型*的成長(cháng)是一個(gè)漫長(cháng)而風(fēng)險的過(guò)程,其間又需要大量的資金投入。
　　
　　一般來(lái)說(shuō),個(gè)人沒(méi)有能力提供企業(yè)發(fā)展所需的全部資金；而以債權債務(wù)形式存在的間接融資體制由于過(guò)于強調資金的安全性,也不可能對中小企業(yè)、尤其是*提供帶有風(fēng)險性的資金支持。而風(fēng)險投資作為一種權益資本則可以為中小企業(yè)、特別是中小型*提供帶有風(fēng)險性的強有力的資金支持。
　　
　　另外,為了在扶持中小企業(yè)的同時(shí)也規避風(fēng)險,或承擔部分風(fēng)險,可以創(chuàng )建專(zhuān)業(yè)的投資公司或設立風(fēng)險創(chuàng )業(yè)基金。通過(guò)發(fā)展創(chuàng )業(yè)投資基金推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展對我國經(jīng)濟發(fā)展有著(zhù)至關(guān)重要的影響。投資基金作為一種新型金融中介機構,不僅能夠為企業(yè)提供資金支持,更有能力依靠專(zhuān)家理財和咨詢(xún)的優(yōu)勢,改善公司治理結構和管理水平,在創(chuàng )新型企業(yè)的組織結構、業(yè)務(wù)方向、財務(wù)管理、*班子等方面提供智力支持。從我國中小企業(yè)發(fā)展現狀看,規范公司治理結構及財務(wù)制度與引進(jìn)外部資金同樣重要,利用投資基金可從兩方面推動(dòng)創(chuàng )新型中小企業(yè)發(fā)展。
　　
　　三、其他融資路徑
　　
　　1、設立專(zhuān)門(mén)的政府部門(mén)和政策性金融機構為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助
　　
　　這方面我們可以參照成熟市場(chǎng)的做法,設立政策性金融機構,為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務(wù)環(huán)境,包括建立合理的信用等級評定標準,建立適合的授信體制、政策和程序等等。拓寬金融服務(wù)渠道。傳統的金融服務(wù)手段如租賃、承兌匯票、貼現、信用證等應該對中小企業(yè)開(kāi)放。隨著(zhù)信息業(yè)的發(fā)展,銀行在理財、外匯買(mǎi)賣(mài)、股本經(jīng)營(yíng)等方面也要著(zhù)力提供金融服務(wù)。
　　
　　2、建立和健全對中小企業(yè)融資的信用擔保體系
　　
　　中小企業(yè)融資的一個(gè)瓶頸是擔保難。在發(fā)達國家信用保證制度是中小企業(yè)使用率zui高且效果*的一種金融支持制度。發(fā)達國家的政府部門(mén)雖然也為中小企業(yè)提供資金,但zui主要的形式還是提供擔保支持。由此可見(jiàn),政府不一定要大規模地參與中小企業(yè)的投資或借貸,而是以擔保引導的形式,讓中小企業(yè)在融資時(shí)多一份籌碼,多一份依靠。融資問(wèn)題的zui終解決還是要放給市場(chǎng),放給銀行家和股東。根據我國的實(shí)踐,可以考慮建立分層次的政府支持小企業(yè)融資擔保體系。
　　
　　我國小企業(yè)融資擔保體系可設計為由國家的政策性擔保機構、商業(yè)性擔保機構和民間互助性擔保機構共同組成。國家的政策性擔保機構由城市地市級小企業(yè)融資擔保機構和省級小企業(yè)融資再擔保機構組成,并在此基礎上組成全國性的小企業(yè)融資信用的再擔保機構。城市小企業(yè)擔保機構以轄區內小企業(yè)為服務(wù)對象,并向區縣延伸分支機構；省級小企業(yè)擔保體系則以地市小企業(yè)信用擔保服務(wù)機構為服務(wù)對象,實(shí)行業(yè)務(wù)指導和監督,并提供再擔保和強制再擔保服務(wù)。
　　
　　作為國家的政策性擔保機構,省級和城市小企業(yè)融資擔保機構的資金來(lái)源主要由政府提供:一是財政預算撥款和政府投資；二是向社會(huì )公開(kāi)募集資金；三是會(huì )員繳納會(huì )費或認購股份；四是接受?chē)鴥韧庥嘘P(guān)機構、組織、企業(yè)和個(gè)人的捐贈；五是其它來(lái)源如出售國有企業(yè)所得、稅收返還、擔保資金增值等。國家小企業(yè)融資再擔保機構資金來(lái)源由*財政在每年的*預算中編列,必須zui大限度保證有充足和穩定的擔保資金。
　　
　　3、逐步放開(kāi)民間借貸市場(chǎng),拓寬民間融資渠道
　　
　　目前,民間借貸和私募活動(dòng)在一些經(jīng)濟較活躍的地區仍比較多。這說(shuō)明現有的融資體制既不能滿(mǎn)足投資者的投資欲望,也不能滿(mǎn)足融資者的資本需求。資金的供求雙方只能自己開(kāi)辟市場(chǎng)。對于民間進(jìn)行的融資活動(dòng),不宜簡(jiǎn)單地禁止,而應加以規范,將其納入正式的金融體系。通過(guò)對融資主體信用度、風(fēng)險控制能力和還債能力的監管,既可將金融風(fēng)險控制在一定程度之內,又能大大促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟和我國資本市場(chǎng)的發(fā)展。
　　
　　另外,還有幾種融資路徑,如發(fā)展融資租賃業(yè)。租賃融資是現代中小型企業(yè)進(jìn)行融資的一種新的發(fā)展渠道,西方發(fā)達國家25%的固定資產(chǎn)幾乎都來(lái)自租賃。我國目前中小企業(yè)多數技術(shù)設備落后,又無(wú)自身積累且難以從銀行獲得貸款去更新,發(fā)展融資租賃業(yè),企業(yè)就可以在資金短缺或不愿動(dòng)用經(jīng)營(yíng)資金的情況下,添置或更新設備。
　　
　　再者,推行資產(chǎn)證券化,證券化是指政府設立的*和半*機構、商業(yè)銀行、儲蓄機構、財務(wù)公司等金融機構或生產(chǎn)貿易型公司將其所擁有的期限較長(cháng)、流動(dòng)性較差,但質(zhì)量較好、收益穩定的金融資產(chǎn)（這里定義為住宅抵押貸款、信用卡應收款、汽車(chē)貸款、應收帳款、有價(jià)證券等任何能在未來(lái)產(chǎn)生現金流的收益權）經(jīng)過(guò)一定組合,配以相應的信用擔保,轉變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)上流動(dòng)的證券的過(guò)程。
　　
　　資產(chǎn)證券化主要以發(fā)行債券或收益憑證的形式進(jìn)行。但與一般的債券融資不同,在資產(chǎn)證券化中融資者將其一部分明確的金融資產(chǎn)出售或作抵押,而不是以整個(gè)融資者的資產(chǎn)、信用為擔保。但證券化資產(chǎn)必須是收益大于成本,且能在未來(lái)可產(chǎn)生預測的穩定效益；再者,資產(chǎn)證券化還需要高資質(zhì)的擔保機構,完成信用增級以降低資產(chǎn)證券化的實(shí)際運作成本。（摘自上海證券報）