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2018年一輪博弈，紡織行業(yè)誰(shuí)會(huì )是贏(yíng)家？
上周，油價(jià)又開(kāi)始了斷崖式的下跌。
截至12月19日20時(shí)，美國NYMEX原油期貨主力合約報價(jià)徘徊在46.42美元/桶附近，過(guò)去3個(gè)交易日，它從51.25美元一路跌至45.79美元，累計跌幅超過(guò)13%;若從10月初NYMEX原油期貨主力合約報價(jià)創(chuàng )下過(guò)去四年高點(diǎn)76.90美元計算，過(guò)去80天油價(jià)跌幅接近約40%。
油價(jià)的下跌，帶動(dòng)了整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的下行，為原本就萬(wàn)分艱難的滌綸長(cháng)絲年底去庫存之路蒙上了一層陰影。
滌絲去庫存前路漫漫
時(shí)間已經(jīng)臨近年末，市場(chǎng)上的訂單數量越來(lái)越少。對于織造企業(yè)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)要做的基本就是把手頭剩下的訂單做完，把應收款收了，后囤一波原料以后等過(guò)年了。
從之前走訪(fǎng)到的情況來(lái)看，因為今年行情不太好，加上過(guò)年時(shí)間比較早的原因，大量織造企業(yè)的放假時(shí)間普遍都在1月15日到1月20日之間，距今還有一個(gè)月不到的時(shí)間。按照往年的慣例來(lái)看，大部分織造企業(yè)都會(huì )在接下來(lái)一個(gè)月內購買(mǎi)一次原料，且數量不會(huì )少。對于聚酯企業(yè)來(lái)說(shuō)，這也是年內后一次清庫存的機會(huì )了。
現在的聚酯企業(yè)日子不好過(guò)，或者說(shuō)，從今年9月開(kāi)始，聚酯企業(yè)的日子就沒(méi)有好過(guò)過(guò)?，F在聚酯企業(yè)重要的工作就是去庫存，而其中的重點(diǎn)就是抓住那一波織造企業(yè)囤原料的行情。
為了達成這一目的，聚酯工廠(chǎng)也確實(shí)做出了不少努力：
1、今年的聚酯裝置停產(chǎn)檢修計劃給提前了。這一點(diǎn)很好理解，畢竟對比近兩個(gè)月來(lái)的聚酯產(chǎn)銷(xiāo)情況，滌綸長(cháng)絲現階段的產(chǎn)能是過(guò)剩的。都快放假了，不把產(chǎn)能停掉一些，要怎么去庫存?
2、前兩周時(shí)間，聚酯價(jià)格呈現出了一種穩中有漲的局面。以常見(jiàn)的滌綸長(cháng)絲FDY 150D/96F規格為例，我們可以看到，時(shí)間進(jìn)入12月以后，在PTA、乙二醇價(jià)格不斷波動(dòng)的情況下，滌綸長(cháng)絲的價(jià)格卻表現出了一個(gè)穩重略漲的現象，這既不會(huì )刺激到下游織造市場(chǎng)敏感的神經(jīng)，也能夠讓織造工廠(chǎng)覺(jué)得“早買(mǎi)早放心，晚買(mǎi)要漲價(jià)”，提高市場(chǎng)的買(mǎi)氣，不得不說(shuō)是一種高明的手段。
這些措施確實(shí)也起到了一定的效果，從滌絲庫存動(dòng)態(tài)圖我們可以看出，進(jìn)入12月以后，滌綸長(cháng)絲的庫存確實(shí)是在一路走低中。
如果一直按照這個(gè)趨勢走下去，聚酯廠(chǎng)家能夠逐漸地去庫存，下游織造工廠(chǎng)也可以安心地備貨，但事情卻遠遠沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。
聚酯工廠(chǎng)和織造企業(yè)的博弈
隨著(zhù)本周原油價(jià)格開(kāi)始下跌，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上PX、PTA、乙二醇也開(kāi)始不斷走跌，滌綸長(cháng)絲雖然硬挺著(zhù)暫時(shí)不跌價(jià)，可它又能挺多久?
假定一臺噴水織機一天使用30kg的原料，如果是一家有100臺噴水織機的工廠(chǎng)，那它一個(gè)月就要消耗原料接近90噸。按照過(guò)年之前囤1個(gè)月原料來(lái)計算，如果滌絲價(jià)格跌了500元/噸，那跌價(jià)前和跌價(jià)后這些原料的差距就有45000元。
而對聚酯工廠(chǎng)也是這樣，如果同樣是那批90噸的原料，在跌價(jià)前和跌價(jià)后賣(mài)出，聚酯工廠(chǎng)的毛利潤就差了45000元。
織造廠(chǎng)家想等原料降價(jià)了以后賣(mài)，聚酯工廠(chǎng)想在去庫存的同時(shí)盡量把原料賣(mài)出高價(jià)。
織造廠(chǎng)家年底需要備貨一定會(huì )買(mǎi)絲，但什么時(shí)候買(mǎi)買(mǎi)多少卻是不確定的;聚酯工廠(chǎng)為了回籠資金，保護它對滌綸長(cháng)絲的定價(jià)權，所以一定要去庫存。
所以后的問(wèn)題就變成了織造企業(yè)什么時(shí)候買(mǎi)絲?會(huì )買(mǎi)多少絲?滌綸長(cháng)絲什么時(shí)候降價(jià)?
織造企業(yè)什么時(shí)候買(mǎi)絲?
在12月初的時(shí)候，因為G20峰會(huì )中美雙方元首會(huì )晤達成中美貿易摩擦緩和的利好因素影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)在12月3日爆出了400%的高位，之后幾天雖然產(chǎn)銷(xiāo)略有回落，基本也維持在100%以上。在這段時(shí)間內，有迫切購買(mǎi)原料需求的織造企業(yè)大部分已經(jīng)購買(mǎi)了充足的原料，甚至有部分企業(yè)把年底囤貨的工作都完成了。
因此，現在大部分織造企業(yè)手里不缺絲，在知道價(jià)格未來(lái)大概率下降的時(shí)候當然會(huì )再觀(guān)望一陣子，即使有一些企業(yè)現階段需要買(mǎi)絲來(lái)生產(chǎn)，也基本都是隨買(mǎi)隨用，不存在如今囤貨的可能性?；径家^(guān)望到價(jià)格差不多見(jiàn)底了，再行囤貨。
織造企業(yè)會(huì )買(mǎi)多少絲?
織造企業(yè)會(huì )囤多少原料，跟現階段的織造行情和未來(lái)織造行情預估有關(guān)。12月19日晚，美聯(lián)儲做出今年第四次加息的決定，影響大的自然就是美元的匯率。前階段，受中美貿易緩和的影響，傳出寧波聚酯工廠(chǎng)和蘇美盛等大型企業(yè)接到價(jià)值上億外單的消息。對于這些大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，匯率的小幅波動(dòng)就會(huì )對他們的利潤產(chǎn)生非常大幅度的影響。
另一方面，在走訪(fǎng)中筆者發(fā)現，對中小型的紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，中美貿易緩和對他們的年末行情基本沒(méi)有影響，甚至為了清庫存，市場(chǎng)上還存在著(zhù)一些拋貨的現象。由此可見(jiàn)，布老板們對明年的行情其實(shí)并不太樂(lè )觀(guān)，因此在年末囤貨的時(shí)候囤的數量預計也不會(huì )太多。
滌綸長(cháng)絲什么時(shí)候會(huì )降價(jià)?
美聯(lián)儲加息除了會(huì )影響匯率之外，對黃金、原油等大宗商品的價(jià)格也會(huì )產(chǎn)生一定的沖擊，今年之前三次的加息分別在3月、6月、9月。從油價(jià)走勢來(lái)看，之前的幾次加息之后，油價(jià)的走勢都有小幅向下的趨勢，但這個(gè)變化一般只存在1-2天的時(shí)間。
不過(guò)目前的油價(jià)本就處于下行通道，此時(shí)美聯(lián)儲再行加息只會(huì )進(jìn)一步地打壓油價(jià)。油價(jià)一跌，PTA、乙二醇的價(jià)格恐怕也會(huì )跟著(zhù)下跌。
此外，下游織造近期對聚酯的買(mǎi)氣也很弱。本周，聚酯的產(chǎn)銷(xiāo)情況已經(jīng)變得非常差，周三(12月19日)那天竟然只有3-5成。因此筆者預計，如果原油延續跌勢，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)也一直這么差下去，滌綸長(cháng)絲的價(jià)格很快就會(huì )向下跌。
“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的規律失效了?
從近的產(chǎn)銷(xiāo)我們可以發(fā)現一個(gè)有趣的現象：雖然滌綸長(cháng)絲的價(jià)格沒(méi)有下跌，織造廠(chǎng)家也有備貨的需求，但是聚酯產(chǎn)銷(xiāo)卻是一天比一天差，是“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的規律失效了嗎?
事實(shí)并不是如此，“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”基于的是在產(chǎn)品價(jià)格一直上漲的情況下，購買(mǎi)方對產(chǎn)品未來(lái)預期價(jià)格看漲的情況下才能達成的。但是目前聚酯市場(chǎng)的情況，上下游的情況對滌綸長(cháng)絲的銷(xiāo)售都不利，未來(lái)滌絲價(jià)格預期走低，而織造廠(chǎng)家備貨所涉及的資金又非常龐大，對原料價(jià)格的敏感性很高，因此才造成了現在這樣的情況。
隨著(zhù)油價(jià)的大幅下跌，年末的紡織行情從滌綸長(cháng)絲穩中有漲，織造企業(yè)有序備貨，聚酯企業(yè)喜清庫存一下子就變成了聚酯工廠(chǎng)不愿跌價(jià)，織造企業(yè)不愿買(mǎi)絲，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)再次回落。如果想要破局，總有一方需要作出讓步。從目前的情況來(lái)看，聚酯企業(yè)讓步的可能性要更大一些。
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