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在過(guò)去的一年中，曾經(jīng)空頭一句我有貨，能應付各種多頭的理由，即使是在當下我有貨，依然是空頭的主要理由，從新出爐的USDA月報來(lái)看，我們的平衡表變化并不大，但期貨和現貨的價(jià)格確節節上漲，何故?
從目前的鄭棉倉單來(lái)看，倉單和有效預報一直是芝麻開(kāi)花節節高，臨近1月合約交割，倉單加有效預報已經(jīng)超過(guò)150萬(wàn)噸之上這個(gè)級別，可以說(shuō)倉單數量屢創(chuàng )新高，緣何倉單短期沒(méi)有成為壓制期貨價(jià)格上漲的有力砝碼?多頭真的對倉單數量無(wú)所畏懼?多頭進(jìn)攻的理由是什么呢?
其實(shí)從總的棉花供應量來(lái)看，供給本年度今年基本已經(jīng)確定，倉單數量只是現貨供給的一種表現形式，倉單多了，現貨供給就少了，賬還要總的來(lái)算。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)轉移至以下矛盾節點(diǎn)。
1、鄭棉的下跌空間被收儲封堵，目前看儲備已經(jīng)連續兩周0成交，對于很多現貨銷(xiāo)售方來(lái)說(shuō)，實(shí)在賣(mài)不出去了，可以交給儲備，但是目前為啥不賣(mài)，一是目前已經(jīng)銷(xiāo)售所剩無(wú)幾，沒(méi)有更多的貨可賣(mài)，其次看漲預期導致的惜售，既然有期貨、儲備、棉商和用棉企業(yè)的多方需求，不擔心貨物不能出手，價(jià)格上漲中，資金壓力不大的情況下，惜售是必然選擇。倉單制作方目前已經(jīng)大部分套保，新賣(mài)方不足以打壓價(jià)格，至少套保方也是逢高賣(mài)出的策略，對價(jià)格的壓力會(huì )有，但卻難以形成下跌的動(dòng)力。
2、紡織企業(yè)目前庫存中等水平，且目前保持盈利狀態(tài)，并不會(huì )停止采購，需求保持平穩，另外馬上迎來(lái)春節后的傳統小旺季，從這個(gè)角度講，紡織企業(yè)的需求短期不會(huì )減少，甚至會(huì )有增加庫存的動(dòng)作。
3、中棉貿易進(jìn)入關(guān)鍵節點(diǎn)，1月15日的預期向好，起碼中美貿易戰的升級預期在近期有所緩解，如果中美貿易緩解，中國如增加美棉采購，則有進(jìn)一步支撐棉價(jià)的動(dòng)力。
4、進(jìn)口棉增加，也難以對國內棉花價(jià)格形成打壓，目前的進(jìn)口棉價(jià)格基本和國內價(jià)格處于一個(gè)水平上，單純從價(jià)格上講進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢并不明顯，即使是進(jìn)口棉進(jìn)到國內，也難以從價(jià)格上形成壓力，且從目前的配額使用情況來(lái)看，進(jìn)口棉并不是國內企業(yè)的*。
綜述：總的供應量還是對棉花價(jià)格的上漲形成了一定的阻力，但短期不構成下跌動(dòng)力，棉紡行業(yè)的休養生息使得行業(yè)再次具備了穩中向好的局面，倉單高比例套?；疽殉墒聦?shí)，后續拋壓短時(shí)間不構成市場(chǎng)主力，上漲預期抵消現實(shí)壓力，從時(shí)間角度來(lái)講，收儲結束之前，市場(chǎng)難有下跌動(dòng)力。
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