三分鐘導讀紡織行業(yè)宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境

　　2023年以來(lái)，世界經(jīng)濟復蘇乏力情況持續。發(fā)達經(jīng)濟體加息對經(jīng)濟增長(cháng)造成的負面作用持續顯現，銀行業(yè)動(dòng)蕩、頑固性通脹等不確定因素增加經(jīng)濟衰退風(fēng)險，居民、企業(yè)等各部門(mén)資產(chǎn)負債表受損，二季度以來(lái)需求側壓力未有緩解。經(jīng)合組織(OECD)消費者信心指數為98.2，回升至15個(gè)月以來(lái)的最高水平，但仍然連續21個(gè)月位于收縮區間。從供給側看，全球制造業(yè)景氣連續9個(gè)月處于收縮區間，J.P. Morgan制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)3~5月一直維持在49.6，其中新出口訂單指數僅47.3，降至9個(gè)月以來(lái)新低；在有記錄的發(fā)達國家中，僅有日本5月PMI位于擴張區間。5月發(fā)布的WTO貨物貿易晴雨表指數為95.6，較一季度小幅回升3.4個(gè)百分點(diǎn)，仍低于100趨勢水平。全球通脹水平保持高位回落態(tài)勢，5月IMF初級商品價(jià)格指數為158.3，較上年同期大幅回落67.8個(gè)百分點(diǎn)，基本回歸至2021年同期水平。
 

 

數據來(lái)源：IHS Markit，WTO，OECD，IMF
 

　　我國宏觀(guān)經(jīng)濟總體延續恢復態(tài)勢，生產(chǎn)和國內外銷(xiāo)售增速均較一季度小幅加快，利潤降幅較一季度微幅收窄，但與上年同期相比較，僅有內銷(xiāo)指標增速提升，其他主要運行指標增速均有所放緩。統計數據顯示，1~4月全國規模以上企業(yè)工業(yè)增加值、社會(huì )消費品零售總額、出口總額(美元計價(jià))同比分別增長(cháng)3.6%、8.5%、2.5%，較一季度增速分別提高0.6、2.7、2個(gè)百分點(diǎn)。二季度以來(lái)國內外市場(chǎng)訂單不足問(wèn)題凸顯，企業(yè)利潤改善乏力，投資意愿低迷，1~4月規模以上企業(yè)利潤總額同比減少20.6%，僅較一季度降幅收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資完成額(不含農戶(hù))同比增長(cháng)4.7%，較一季度下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。我國制造業(yè)景氣連續2月落入收縮區間，5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為48.8%，為今年以來(lái)的最低水平，其中反映“市場(chǎng)需求不足”的企業(yè)數占比已近六成。
 

 

數據來(lái)源：國家統計局、中國海關(guān)
 

　　紡織行業(yè)總體承壓運行。得益于內需消費恢復性反彈增長(cháng)，行業(yè)內銷(xiāo)實(shí)現較好增長(cháng)，其余運行指標規模均同比減少，運行質(zhì)效有所下降，市場(chǎng)旺季表現低于預期，未能改變行業(yè)低位運行局面。從月度走勢看，1~4月行業(yè)生產(chǎn)、出口、效益規模降幅較一季度小幅收窄，內銷(xiāo)增速小幅加快，但投資降幅較一季度繼續加深。二季度以來(lái)，紡織企業(yè)普遍反饋國內外市場(chǎng)訂單不足問(wèn)題，在供給寬松背景下，市場(chǎng)競爭加劇、產(chǎn)成品價(jià)格提漲困難、現金流惡化現象較為明顯。當前市場(chǎng)淡季特點(diǎn)顯著(zhù)，產(chǎn)品出貨速度有所放緩，部分地區織機開(kāi)機負荷小幅下調，棉紡產(chǎn)成品庫存加速累升，企業(yè)普遍降低后市預期。
 

　　展望全年，紡織行業(yè)面臨的市場(chǎng)需求環(huán)境依然復雜。內需增長(cháng)具有較多利好因素，我國宏觀(guān)經(jīng)濟保持恢復態(tài)勢、居民消費信心出現改善跡象、衣著(zhù)線(xiàn)上消費保持較好活力等因素均有利于行業(yè)內銷(xiāo)保持回暖態(tài)勢，但疫情“疤痕效應”尚未完全消除，當前回暖勢頭仍待進(jìn)一步穩固。外需市場(chǎng)環(huán)境較為嚴峻，行業(yè)出口面臨國外消費者消費能力受損、采購商下單采購放緩、貿易環(huán)境惡化多重挑戰，但出口壓力有望隨品牌商庫存水平降低略有緩解。此外，大宗商品價(jià)格回落疊加終端需求不振，行業(yè)產(chǎn)成品價(jià)格大概率維持弱勢行情，加之原料價(jià)格相對堅挺、庫存貶值風(fēng)險較大均將導致企業(yè)難以改善現金流狀況，若終端消費需求沒(méi)有明顯提振，行業(yè)盈利壓力將貫穿全年。紡織行業(yè)企業(yè)需加強原料采購和產(chǎn)成品庫存管理，化解價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，關(guān)注現金流變化，進(jìn)一步開(kāi)拓國際市場(chǎng)，把握內銷(xiāo)市場(chǎng)消費熱點(diǎn)，平穩度過(guò)恢復期。