資本發(fā)力 、總理到訪(fǎng)，2018年這個(gè)紡織領(lǐng)域值得關(guān)注

　　今年，在大經(jīng)濟環(huán)境不佳的情況下，與紡織領(lǐng)域相關(guān)的一個(gè)行業(yè)逆勢而上，整體表現不俗，那就是大家居行業(yè)。在整個(gè)投資市場(chǎng)資金趨緊的形勢下，家紡、家居行業(yè)成為許多投資者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域和投資對象。
 

　　成為資本買(mǎi)手
 

　　近，顧家家居在一個(gè)月內接連兩次出手收購同行業(yè)企業(yè)，在業(yè)內掀起了軒然大波。
 

　　10月15日，顧家家居以單價(jià)不低于15.2元/股，總價(jià)不低于13.8億元的代價(jià)獲得了床墊生產(chǎn)企業(yè)喜臨門(mén)23%的股份，之后又通過(guò)二級市場(chǎng)收購，從而取得喜臨門(mén)實(shí)際控制權。不到一個(gè)月，顧家家居又以子公司的名義再次出手。11月中旬，顧家家居子公司顧家寢具擬以4.24億元獲得另一床墊生產(chǎn)企業(yè)璽堡家居51%的股權。
 

　　買(mǎi)完喜臨門(mén)又買(mǎi)璽堡，顧家家居到底在下一盤(pán)什么棋?
 

　　“喜臨門(mén)是國內床墊上市企業(yè)，璽堡家居是國內床墊出口企業(yè)，從這兩次收購不難看出，顧家家居正急于補床墊短板。”某*行業(yè)人士分析道。
 

　　顧家家居多年深耕沙發(fā)行業(yè)，擁有約4000家線(xiàn)下門(mén)店，具備強大的渠道優(yōu)勢和品牌度，但床墊是短板。收購喜臨門(mén)看上的就是它專(zhuān)精床墊生產(chǎn)與銷(xiāo)售，2016年起喜臨門(mén)在內銷(xiāo)渠道與品牌力上有所建樹(shù)，發(fā)揮采購及制造端的成本優(yōu)勢、渠道協(xié)同、共同提升品牌影響力是雙方共同的期待。
 

　　收購璽堡，顧家家居補的是床墊出口短板。公開(kāi)資料顯示，璽堡家居成立于2011年8月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為海綿、乳膠、沙發(fā)及床墊產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，依靠集研發(fā)、設計、生產(chǎn)為一體的技術(shù)團隊，集中優(yōu)勢資源，璽堡家居研發(fā)了一系列產(chǎn)品，包括璽堡床墊系列、璽堡沙發(fā)系列、璽堡功能沙發(fā)系列、璽堡布藝沙發(fā)休閑系列、璽堡減壓枕頭系列等，產(chǎn)品遠銷(xiāo)美國、歐洲、日本等多個(gè)國家和地區。“此次收購能夠加強公司的床墊業(yè)務(wù)，并彌補床墊出口領(lǐng)域的不足，同時(shí)，璽堡家居海綿及乳膠的生產(chǎn)線(xiàn)可滿(mǎn)足公司的部分需要。” 顧家家居如此解釋此次收購的目的。
 

　　在收購喜臨門(mén)、璽堡家居之前，顧家家居就已經(jīng)頻繁利用資本進(jìn)行大家居布局，上市后它的“野心”早已不再局限于軟體家具，從客廳到臥室甚至全屋所有優(yōu)勢品牌都是其狩獵的目標。
 

　　新零售的金融樣本
 

　　11月29日，總理到羅萊生活科技股份有限公司考察，總理說(shuō)“傳統產(chǎn)業(yè)做好了照樣可以不傳統”。事實(shí)上，這已經(jīng)不是該企業(yè)次與總理“親密接觸”，在2017年11月，羅萊生活董事長(cháng)薛偉成曾隨總理赴匈牙利參加中國—中東歐中小企業(yè)合作對接會(huì )。當時(shí)，總理鼓勵羅萊生活“要引進(jìn)來(lái)、走出去”。
 

　　正如總理所說(shuō)，羅萊生活一直想要做得不傳統，近年動(dòng)作頻頻，有意借勢資本市場(chǎng)實(shí)現全面升級。同時(shí)，在進(jìn)入資本市場(chǎng)后，發(fā)展過(guò)程中也遇到了一些新?tīng)顩r。羅萊生活董秘田霖向記者介紹，在2015年之后，羅萊生活開(kāi)始嘗試轉型，希望可以從傳統的床上用品公司向全品類(lèi)家居進(jìn)軍。不過(guò)，從羅萊生活2017年及2018上半年的財報可以看出，其一改之前“穩步推進(jìn)家居業(yè)務(wù)轉型戰略”的說(shuō)法，而是轉變?yōu)?ldquo;聚焦主業(yè)，積極探索全品類(lèi)家居生活館模式”，這說(shuō)明羅萊生活的“大家居”轉型盡管仍在推進(jìn)，但依然重視主航道業(yè)務(wù)。
 

　　事實(shí)上，羅萊生活轉型的關(guān)鍵之一也涉及了經(jīng)銷(xiāo)商的資金狀況。為了支持經(jīng)銷(xiāo)商的發(fā)展，羅萊生活經(jīng)常需要為經(jīng)銷(xiāo)商提供賒銷(xiāo)額度。一年下來(lái)滾動(dòng)資金就要幾億元，對于年GMV幾十億元的羅萊生活而言并不是小數目。這些資金的占用，不僅讓羅萊生活的周轉資金池變小，或多或少也限制了未來(lái)戰略發(fā)展的籌措余地。
 

　　但提供這樣的賒銷(xiāo)額度又是有必要的。羅萊生活是一家采取重加盟模式的公司，經(jīng)銷(xiāo)商是重要的銷(xiāo)售渠道，其中，羅萊生活主品牌大概80%~85%左右是加盟，自營(yíng)占10%左右。同時(shí)，羅萊生活對加盟的經(jīng)銷(xiāo)商只收一部分保證金，更多的是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)來(lái)實(shí)現贏(yíng)利——這樣的利益結構就決定了，羅萊生活和經(jīng)銷(xiāo)商之間并不是出貨收錢(qián)的一錘子買(mǎi)賣(mài)，而是“榮辱與共、唇亡齒寒”的強綁定關(guān)系。
 

　　那么，什么因素困擾產(chǎn)業(yè)鏈下游的經(jīng)銷(xiāo)商?“賬期。”田霖說(shuō)，“經(jīng)銷(xiāo)商和商場(chǎng)做生意，基本上是60~90天的回款期，再加上對賬，個(gè)別3~4個(gè)月回款是正常的。這些貨從零售端賣(mài)完的話(huà)，有時(shí)甚至要100~120天以上才能收回來(lái)錢(qián)。”這樣的周轉效率，經(jīng)銷(xiāo)商每次進(jìn)貨時(shí)的資金壓力可想而知。相對來(lái)說(shuō)，資金更充足的羅萊生活為了幫助經(jīng)銷(xiāo)商，會(huì )通過(guò)賒銷(xiāo)的方式將部分壓力轉移到自己身上，但即便如此，享受賒賬“待遇”的經(jīng)銷(xiāo)商仍不到20%，而羅萊生活能夠給予這部分經(jīng)銷(xiāo)商的額度也只有全年貨款的20%。
 

　　平衡上下游的賬期，維持資金流的穩定，對作為上市公司的羅萊生活而言是必修的課程。不過(guò)近幾年，消費升級浪潮襲來(lái)，企業(yè)需要投入重金摸索新場(chǎng)景，使得這張通過(guò)資金流維系的網(wǎng)絡(luò )越繃越緊。賒銷(xiāo)的本質(zhì)是金融借貸，但羅萊生活提供賒銷(xiāo)服務(wù)的出發(fā)點(diǎn)并非追求財務(wù)回報，而是為了維系產(chǎn)業(yè)鏈更流暢地運轉。歸根結底，這背后是小微企業(yè)難以從傳統銀行獲得貸款的現狀所致。中國中小企業(yè)協(xié)會(huì )專(zhuān)職副會(huì )長(cháng)馬彬曾表示，全國應收賬款融資需求超過(guò)13萬(wàn)億元，僅有1萬(wàn)億元融資需求得到滿(mǎn)足。以至于，許許多多像羅萊生活這樣的企業(yè)，用原始且并不的方式攬下了一部分金融功能。
 

　　為此，羅萊生活與網(wǎng)商銀行合作，利用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)、數據和渠道創(chuàng )新來(lái)幫助經(jīng)銷(xiāo)商解決融資難的問(wèn)題。據悉，通過(guò)和羅萊生活定制化的打通一部分財務(wù)數據，在經(jīng)銷(xiāo)商授權的前提下，網(wǎng)商銀行可以了解到后臺進(jìn)貨信息。再經(jīng)由大數據以及風(fēng)控模型測算，給予經(jīng)銷(xiāo)商相應的授信額度。這樣一來(lái)，經(jīng)銷(xiāo)商不需要提供任何額外材料，也不需要抵押任何資產(chǎn)就可以獲得一筆周轉貸款。
 

　　田霖表示，未來(lái)，羅萊生活與網(wǎng)商銀行有望打通經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)銷(xiāo)存的全部數據，構成更加立體完整的數據評估模型，在確保風(fēng)險可控的前提下，盡可能地提升授信額度，讓經(jīng)銷(xiāo)商更加便利。網(wǎng)商銀行因為背靠支付寶和阿里生態(tài)，在線(xiàn)下的支付環(huán)節以及線(xiàn)上購物都可以獲得更豐富畫(huà)像，形成這樣的全面閉環(huán)將成為可能。
 

　　投資項目穩步推進(jìn)
 

　　除了羅萊生活外，家紡行業(yè)梯隊里的其他部分企業(yè)也都在資本的加持下，實(shí)現穩步發(fā)展。
 

　　2018年以來(lái)，夢(mèng)潔股份主業(yè)回暖明顯，主要產(chǎn)品以及主要品牌收入端均實(shí)現雙位數增長(cháng)。成本端壓力漸弱，各項財務(wù)指標表現整體向好。目前，夢(mèng)潔股份也在加大精細化管理力度，內部經(jīng)營(yíng)效率提升較為明顯。另?yè)私?，?mèng)潔股份計劃于2019年9月前全部建設完成智能工廠(chǎng)項目并投入運營(yíng)。按照規劃，項目完成后，加上公司原生產(chǎn)能力，預計生產(chǎn)效率將提升20%，能夠實(shí)現個(gè)性化定制;庫存周轉率將提升20%，周轉天數達到15天;延期交貨率降低10%，停工待料率降低50%;能源利用率提升10%，運營(yíng)成本下降15%;產(chǎn)品不良率下降15%，產(chǎn)品研制周期提升20%。截至2018年3月，夢(mèng)潔股份年產(chǎn)80萬(wàn)套被芯、60萬(wàn)個(gè)枕芯以及10萬(wàn)個(gè)日式床墊項目一期建成投產(chǎn)，新的智能生產(chǎn)線(xiàn)每天平均可生產(chǎn)被芯400多床、枕芯1500個(gè)。
 

　　在2018年上半年，北京多喜愛(ài)新設了兩家互聯(lián)網(wǎng)子公司，同時(shí)收購兩家公司的51%股權。談及接下來(lái)的開(kāi)拓規劃，多喜愛(ài)董秘王蓮軍表示，因公司開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)間不長(cháng)，需要時(shí)間來(lái)夯實(shí)基礎，暫時(shí)沒(méi)有繼續采取新設或收購方式來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)的計劃。至于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與家紡業(yè)務(wù)如何協(xié)同發(fā)展，王蓮軍稱(chēng)，目前公司采取穩扎穩打的策略，主要對現有業(yè)務(wù)進(jìn)行深耕細作與深入完善，待時(shí)機成熟后，公司將會(huì )整合互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與家紡業(yè)務(wù)的協(xié)同效應。記者注意到，北京多喜愛(ài)在2017年處于虧損狀態(tài)，而在2018年上半年卻有較大贏(yíng)利。對于這樣的變化，王蓮軍解釋稱(chēng)，在2018年上半年，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展順利，給公司帶來(lái)的利潤增長(cháng)通過(guò)并表的方式體現在北京多喜愛(ài)公司中。因此，上半年北京多喜愛(ài)產(chǎn)生了贏(yíng)利。值得一提的是，截至6月底，多喜愛(ài)上市募投項目和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )拓展項目推進(jìn)速度未有改善，累計投入5408.06萬(wàn)元，投資進(jìn)度僅為67.03%，只是比2017年底增加了6.3個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　作為多喜愛(ài)2015年上市的募投項目之一，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )拓展項目已由2017年6月30日延至2019年6月30日。對此，王蓮軍表示，該募投項目主要以直營(yíng)方式建設銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)，公司延長(cháng)該項目主要是考慮到上市后市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，電子商務(wù)發(fā)展迅速，出于謹慎性考慮，延后了線(xiàn)下實(shí)體店鋪的開(kāi)店計劃。另外，隨著(zhù)近3年公司品牌升級的完成，公司將逐步恢復開(kāi)店進(jìn)度。
 

　　2019年家紡行業(yè)有望繼續保持較快增長(cháng)，在開(kāi)拓新渠道、提高產(chǎn)業(yè)集中度、塑造品牌優(yōu)勢方面，仍需要企業(yè)加大投入，因此資本的力量不容小覷。