PTA裝置重啟VS聚酯降負減產(chǎn)，供需矛盾激化，年末的滌絲市場(chǎng)又將如何運行？

10月PTA裝置檢修增多導致現貨短期偏緊。10月份以來(lái)，為對沖新鳳鳴220萬(wàn)噸/年的PTA裝置投產(chǎn)帶來(lái)的供應沖擊，PTA裝置檢修增多。其中，恒力石化、漢邦石化等大廠(chǎng)裝置紛紛開(kāi)啟檢修。由于新鳳鳴在10月底投產(chǎn)后只開(kāi)啟了110萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)線(xiàn)，另外110萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)線(xiàn)計劃11月底投產(chǎn)。因此，10月以來(lái)的PTA檢修潮不僅抵消了新增產(chǎn)能的影響，在下游聚酯需求尚可之下，出現了PTA社會(huì )庫存下降的情況。截至11月22日，PTA社會(huì )庫存為129.7萬(wàn)噸，環(huán)比前周下降了2.11%，同比去年增加了69.19%。庫存持續下降之下造成了近期現貨偏緊的局面。

新鳳鳴月底試車(chē)&大廠(chǎng)裝置陸續重啟，PTA現貨偏緊將逐步緩解。根據目前PTA裝置的運行狀況來(lái)看，近期PTA供應有望逐漸提升。首先，海南逸盛200萬(wàn)噸/年的PTA裝置于周一提前重啟、嘉興石化150萬(wàn)噸/年的PTA裝置于周一重啟、亞?wèn)|石化70萬(wàn)噸/年的PTA裝置計劃于11月27日重啟、新鳳鳴110萬(wàn)噸/年的新增PTA產(chǎn)能預計于11月底投產(chǎn)。因此，在上述裝置重啟、投產(chǎn)的預期下，PTA供應有望逐步恢復，現貨偏緊現狀將得到緩解。

從本周部分聚酯企業(yè)公布的春節檢修計劃來(lái)看，聚酯預計在12月中上旬減停產(chǎn)壓力進(jìn)一步加大，較大規模的減停產(chǎn)出現在12月下旬及以后。比如目前已經(jīng)明確檢修計劃的有，福建百宏、經(jīng)緯、翔鷺、錦興、以及紹興的天圣、太倉申久、長(cháng)樂(lè )、振輝等陸續敲定春節減產(chǎn)計劃，早的從12月上中旬開(kāi)始，晚的從1月初開(kāi)始。因此從聚酯負荷的走勢看，12月中上旬開(kāi)始預計開(kāi)始小幅度下行，絕大部分檢修應該集中12月下旬或者1月上旬的時(shí)間點(diǎn)。

從趨勢上來(lái)看，下游開(kāi)機率在12月中上旬還會(huì )有進(jìn)一步的下降，目前據了解，一部分庫存壓力比較大的企業(yè)尤其是部分庫存壓力比較大的噴水織造企業(yè)，計劃在12月中旬停產(chǎn)放假，屆時(shí)下游開(kāi)機率相對明顯的下滑，而在12月下旬到1月初的這段時(shí)間，會(huì )是下游集中停產(chǎn)的高峰期，少部分生意比較好，庫存比較低的企業(yè)會(huì )堅持到1月上旬停產(chǎn)。

從坯布庫存對比看，當前坯布庫存總體水平偏高，從坯布庫存的結構看，主要集中于噴水織造企業(yè)，經(jīng)編和圓機尚好。*和圣誕的訂單少于去年，這也是事實(shí)。由于今年過(guò)年早，庫存多的企業(yè)大概率是仍以去庫為主，原料采購也是偏謹慎，并且過(guò)年放假大概率會(huì )提前。至于細分環(huán)節，常規品種今年一直銷(xiāo)量都不太好，像春亞紡滌塔夫，訂單基本一直在走涼。差異化的品種從之前的T400到現在生產(chǎn)于冬裝的面料確實(shí)還不錯，這也是前段時(shí)間坯布庫存能小幅下滑的主要原因。

未來(lái)一段時(shí)間，滌絲價(jià)格或將維持弱勢震蕩，局部繼續優(yōu)惠出貨。不過(guò)，如果中美*階段貿易協(xié)議順利簽署，配合年末集中的采購補貨，也有可能帶動(dòng)一波行情，但整體的力度預計有限。